一、销售：1-8 月销售同比降幅扩大
受到季节因素影响，7 月、8 月为传统地产销售淡季，本月商品房成交规模维持低位。2025 年1-8 月全国商品房累计销售面积和销售金额同比降幅均较1-7 月扩大。2025 年1-8 月全国商品房累计销售面积57304万平，同比下降4.7%，较1-7 月跌幅扩大0.7 个百分点。8 月单月商品房销售面积5744 万平，同比下降10.6%，跌幅较上月扩大2.8 个百分点。
2025 年1-8 月全国商品房累计销售金额55015 亿元，同比下降7.3%，较1-7 月跌幅扩大0.8%。8 月单月销售金额5449 亿元，同比下降14.0%。
二、价格：新房和二手房价格同比降幅收窄
70 城整体新房价格同比降幅收窄。70 大中城市新建商品住宅价格指数8 月环比下降0.3%，其中一线、二线和三线城市8 月环比下降0.1%/0.3%/0.4%，70 大中城市新建商品住宅价格指数8 月同比下降3.0%，其中一线、二线和三线城市8 月同比降低0.9%/2.4%/3.7%。70 大中城市二手住宅价格指数8 月环比下降0.6%，同比下降5.5%。
三、开发投资：开发投资承压，新开工面积规模持续处于低位销售市场预期偏低情况下，房地产开发投资仍承压。2025 年1-8 月累计开发投资完成额60309 亿元，同比下降12.9%，降幅较1-7 月扩大0.9 个百分点，8 月单月开发投资完成额6729 亿元，同比下降19.5%。新开工规模持续处于低位，8 月单月降幅较上月扩大。2025 年1-8 月累计新开工面积39801 万平，同比下降19.5%。竣工方面，2025 年1-8 月累计竣工面积27694 万平，同比下滑17.0%。
四、投资建议
受季节性及天气因素影响，8 月全国商品房销售降幅较7 月有所扩大，市场信心不足。房价方面，8 月70 城新房和二手房销售价格延续下跌态势，但同比降幅总体收窄。8 月18 日国务院第九次全体会议召开，强调要采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，近期中央和地方层面政策环境持续宽松，上海、北京、深圳相继松绑限购，进一步调整优化住房政策，推动房地产市场止跌回稳，积极促进刚性和改善性住房需求释放，政策效果有待后续进一步观察，建议关注相关国企开发商。
五、风险提示：
房地产行业下行风险；个别房企信用事件违约风险；房地产政策落地进程不及预期
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转自太平洋证券股份有限公司 研究员：徐超/戴梓涵
