核心观点
2025 年12 月5 日，国家金融监督管理总局发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，自2026 年1 月1 日起施行，共设8章68 条。短期来看，合规成本抬升与存量清理将带来行业阵痛，但长期将推动行业从“规模扩张”转向“质量提升”。头部公司凭借专业化能力与合规优势将进一步集中市场份额，中小公司需通过“细分领域深耕”，如农机租赁、专精特新设备租赁寻找生存空间。对投资者而言，建议重点关注两类金租公司：1）头部银行系金租，背靠母行资金优势与风控能力，合规转型成本低；2）具备产业背景的金租，在特定领域的租赁物管理能力突出。
行业动态信息
2025 年12 月5 日，国家金融监督管理总局发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》（金规〔2025〕25 号，以下简称《25号文》），自2026 年1 月1 日起施行，共设8 章68 条。作为继2023 年《关于促进金融租赁公司规范经营和合规管理的通知》（金规〔2023〕8 号，以下简称《8 号文》）、2024 年《金融租赁公司管理办法》（以下简称《2024 管理办法》）后的关键监管文件，《25 号文》首次以“全业务流程”为核心，填补了金融租赁行业微观操作层面的部分制度空白，标志着监管逻辑转向微观业务穿透式管理，核心目标是推动行业从“类信贷”模式回归“融资+融物”本源，更好服务实体经济设备更新与产业升级需求。
《25 号文》的出台并非“限制行业发展”，而是通过“全流程细则”引导金融租赁行业回归融资+融物本质。短期来看，合规成本抬升与存量清理将带来行业阵痛，但长期将推动行业从“规模扩张”转向“质量提升”。头部公司凭借专业化能力与合规优势将进一步集中市场份额，中小公司需通过“细分领域深耕”，如农机租赁、专精特新设备租赁寻找生存空间。
对投资者而言，建议重点关注两类金租公司：1）头部银行系金租，如工银金租、建信金租，背靠母行资金优势与风控能力，合规转型成本低；2）具备产业背景的金租，在特定领域的租赁物管理能力突出。
风险分析
行业监管趋严：监管多次强调要求租赁业回归业务本源，监管导向呈现"强穿透、严合规、促转型"特征。
国家金融监督管理总局自2024 年9 月修订发布《金融租赁公司管理办法》后，2025 年进一步出台《金融租赁公司监管评级办法》，构建起覆盖全生命周期的动态监管机制。在中央层面强化统筹监管的同时，地方金融局也加速推进风险整治。
利率大幅波动：融资租赁公司的资金端对于利率波动变化敏感性更强，在利率宽松背景下，融资租赁公司于资本市场融资成本将持续降低。在利率市场化的环境中，市场利率的剧烈变化会对融资租赁企业资金的供需双方产生影响。
汇率风险：尽管公司主要以人民币计值开展业务，部分交易以美元计值，及较少业务以其他货币计值，仍存在主要来自以人民币以外的货币计值交易的汇率风险敞口，汇率远期和货币掉期等金融工具存在信用风险，失去分币种、分期限对冲外汇风险敞口的作用，无法实行整体敞口管理下逐一对冲。
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转自中信建投证券股份有限公司 研究员：赵然/李梓豪
