行情复盘：上周主要指数下跌，沪深300：-2.22%，中证A500：-3.31%，科创50：-6.16%，中证500：-5.17%，上证50：-0.24%，创业板指：-5.71%，中证1000：-4.62%，中证A50：-2.21%。基金收益率：股票指数型基金：-3.55%，跑输上证指数2.08pct，跑赢普通股票型基金0.56pct；债券型指数基金：+0.14%，跑赢上证指数1.61pct。
行业动态：
（1）上证报：从业内最新动向看，部分以主动权益投资见长的头部基金公司，近期也开始发力布局ETF。与此同时，ETF 产品线持续丰富，今年以来首批科创债ETF、科创综指ETF 等相继推出。随着新玩家的接连入场、新产品的持续推出，ETF 也迎来发展新阶段。在业内人士看来，在行业竞争日趋激烈的背景下，ETF 生态圈正朝着智能化、个性化、高效率方向演进。
（2）华尔街见闻：截至2025 年10 月19 日，今年以来新成立基金总数达1163只，已超越2024 年全年的1135 只。尽管2025 年尚未结束，但新成立基金数量已实现超越，显示出基金市场的强劲复苏态势。其中，股票型基金呈现爆发式增长，新成立数量达到661 只，发行规模达到3393.96 亿元，占总发行规模的37.45%，这一比例创下2011 年以来的近15 年新高。
（3）上证报：截至10 月15 日，10 月9 日以来全市场ETF 累计净流入878.72亿元。其中，股票型ETF 和债券型ETF 呈两极分化态势：前者连续5 个交易日净流入，累计金额689.47 亿元；后者则连续净流出，累计金额177.87 亿元。
此外，受黄金市场走强影响，商品型ETF 同期净流入131.55 亿元，主要为黄金主题ETF。
债券ETF 跟踪：
今年以来，债券ETF 在债市震荡行情中强势崛起。截至10/17，全市场债券ETF 规模6778 亿元，较年初增加逾5000 亿元，实现爆发式增长；全市场债券ETF 共计53 只，较年初增加33 只。管理人方面，海富通、博时、富国基金旗下的债券ETF 规模超过500 亿元，分别为1115/991/575 亿元。
从品类上看，信用债ETF 是规模增长与产品创新的主力。35 只信用债ETF 合计规模4779 亿元，占比约71%。其中，海富通短融ETF 以607 亿元的规模居首，成为机构场内现金管理的重要工具。科创债ETF 作为今年新推出的品类快速起量，7 月10 日首批10 只科创债ETF 上市，9 月17 日第二批14 只科创债ETF 上市。科创债ETF 的爆发或源于政策支持与工具属性的双重优势，目前24 只科创债ETF 规模共计2469 亿元，其中已有15 只产品破百亿元。同时，今年1 月上市的8 只基准做市信用债ETF 规模已超过1200 亿元。
利率债方面，16 只利率债规模共计1340 亿元。头部产品富国政金债ETF、鹏扬30 年期国债ETF、博时30 年期国债ETF、国泰10 年期国债ETF 规模分别为433/300/173/147 亿元，较年初增长61/240/143/121 亿元。
可转债方面，2 只可转债ETF 规模共计659 亿元。今年以来，可转债ETF 对比其他品类回报率显著。头部产品博时可转债ETF 规模576 亿元，较年初增长191 亿元。
机构投资者利用债券ETF 进行投资，具备交易便利、持仓清晰、低费率、部分产品可质押等优势。随着债基费率改革深入推进，叠加长线资金入市进程加快，我们预计债券ETF 仍有一定扩容空间。
ETF 数据跟踪：截至10/17，ETF 市场总规模5.53 万亿元（较上周环比-1.5%；较年初+48.1%，较年初增加1.79 万亿元），总份额3.10 万亿份（较上周环比+2.1%，下同，较年初+16.9%）。
股票型ETF：截至10/17，股票型ETF 总规模3.61 万亿元（环比-2.6%，较年初+25.1%），总份额2.13 万亿份（环比+1.6%，较年初+8.0%）。分类型来看：
（1）宽基ETF：本月以来，宽基ETF 整体净流出。截至10/17，宽基ETF 规 模2.39 万亿元（环比-3.8%，较年初+9.3%），份额0.92 万亿份（环比-0.8%，较年初-20.2%），占股票ETF 规模66%（较年初-10pct）。上周，申购排名前5的宽基ETF 包括：广发上证科创板50ETF、易方达上证科创板200ETF、华夏上证科创板50ETF、工银上证科创板50ETF、华夏上证科创板200ETF。上周，收益率排名前5 的宽基ETF 均跟踪上证50 指数。
（2）行业主题型ETF：本月以来，资金整体净流入。截至10/17，行业主题ETF 规模1.08 万亿元（环比-0.5%，较年初+79.8%），份额1.10 万亿份（环比+3.7%，较年初+48.1%）。上周，申购排名前5 的行业主题ETF 包括：华宝中证银行ETF、华夏中证细分食品饮料产业主题ETF、华宝中证全指证券公司ETF、国泰中证全指证券公司ETF、嘉实中证稀土产业ETF。上周，收益率排名前五的行业主题ETF 为：国泰中证煤炭ETF（+4.86%）、易方达中证银行ETF（+4.30%）、天弘中证银行ETF （+4.30%）、南方中证银行ETF（+4.29%）、华夏中证银行ETF（+4.29%）。
（3）风格策略型ETF：本月以来，资金整体净流入。截至10/17，风格策略ETF 规模1440 亿元（环比+2.2%,较年初+40.6%），份额1106 亿份（环比+2.0%，较年初+42.0%）。上周，资金主要流入华泰柏瑞红利低波ETF、易方达中证红利ETF、嘉实沪深300 红利低波ETF 等。
跨境ETF：截至10/17，跨境ETF 规模8570 亿元（环比-1.6%，较年初+102.1%），份额7765 亿份（环比+3.6%，较年初+56.9%）。本月以来，跨境ETF 资金流入302 亿元。上周，资金流入排名前5 的跨境ETF：华夏恒生科技ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、大成恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF、华夏恒生互联网科技业ETF。
商品ETF：截至10/17，商品ETF 规模2240 亿元（环比+22.4%，较年初+196.0%），份额262 亿份（环比+10.1%，较年初+76.0%）。上周黄金ETF 随净值抬升，吸金明显。
债券ETF：截至10/17，债券ETF 规模6778 亿元（环比-2.0%，较年初+289.6%），份额131 亿份（环比-1.3%，较年初+84.6%）。上周资金净流出139 亿。
ETF 上市进程：未来一周， 华安国证港股通消费主题ETF、易方达上证580ETF、广发中证卫星产业ETF、前海开源中证民企300ETF 将上市。
风险提示：监管变化、适应新政策对市场带来的影响、ETF 规模增速不及预期、资本市场波动加大。
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转自华创证券有限责任公司 研究员：徐康
