事件：近日，英国发布《Warm Homes Plan》，提出到2030 年，将投入150亿英镑公共资金，用于改造500 万套房屋，并帮助100 万家庭摆脱能源贫困。
英国此次补贴力度较大，预计将大幅刺激需求。根据《Warm Homes Plan》，英国将投入150 亿英镑公共资金，其中27 亿英镑的补贴和20 亿英镑的低息贷款将用于为居民购买户用光储、热泵等清洁能源设备提供支持；50 亿英镑将用于为低收入家庭提供援助；10 亿英镑用于投资供热网络。在补贴和低息贷款的刺激下，预计英国居民购买户用光储、热泵的积极性将大幅提升。
英国此次规划目标宏大，户用光储和热泵领域有望均迎来大幅增长。根据《WarmHomes Plan》，到2030 年，预计将新增安装300 万户的光伏；每年安装超过45 万台热泵。
在户用光伏领域：根据《Warm Homes Plan》数据，截至2025 年底，英国户用光伏累计装机160 万户，其中2025 年新增不足20 万户。若按照《Warm HomesPlan》规划，2026-2030 年累计新增300 万户，对应每年新增60 万户，较2025年新增装机有大幅增长。
在户用储能领域：根据SPE 数据，预计2025 年全年英国户储新增装机0.7GWh，以单台10kWh 折算，对应7 万台户储。若户用光伏每年新增60 万户，按照户用光伏配储比例为50%计算，则对应每年新增30 万台户储；若户用光伏配储比例为100%，则对应每年新增60 万台户储，较2025 年新增装机有大幅增长。
在热泵领域：根据MCS 数据，2024 年英国热泵新增装机约6 万台。若按照《WarmHomes Plan》规划，2026-2030 年年均安装超过45 万台热泵，较2024 年新增装机有大幅增长。
近期户储领域利好不断。2025 年12 月，澳大利亚宣布对“Cheaper HomeBatteries”计划进行扩容，将向该计划额外拨款约50 亿澳元。此外，欧洲天然气近期价格大涨，Dutch TTF 天然气价格从之前底部的30 欧元/MWh 上涨至40欧元/MWh。
投资建议：欧洲、澳洲户储领域近期催化不断，（1）欧洲、澳洲市场利润占比高的标的最为受益，建议关注艾罗能源、固德威、锦浪科技、派能科技；（2）在不断的利好催化下，户储板块估值有望整体抬升，建议关注低估值龙头公司德业股份；（3）热泵领域受益于英国政策，建议关注儒竞科技；（4）户储电芯领域此前排产已经饱满，若需求超预期提升，盈利改善弹性较大，建议关注鹏辉能源。
风险分析：政策支持力度不及预期；行业竞争加剧。
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转自光大证券股份有限公司 研究员：殷中枢/和霖
